牛市基础坚实，布局年底机遇！市场波动中，如何把握盈利驱动慢牛？

摘要：本文转载自微信公众号：樊继拓投资策略信达策略研究1策略观点：流动性和通胀是美股波动的核心11月以来，美股市场持续走弱，A股的波动也随之有所加剧。

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易倍策略_政策资金影响_牛市基础判断

（5）当下的判断：战术上，牛市的基础依然坚实，后续可能有盈利全面改善和资金流入共振拉长牛市时间。战略上，业绩空窗期、经济数据偏弱和海外市场调整均可能带来市场宽幅震荡过程中的波动。但年底到明年初仍可以布局政策或资金积极变化带来的上行机会。未来1年市场短期的波动可能来自于监管政策和供给放量速度。过去1年影响市场熊转牛的因素中，政策和资金的影响远大于盈利的影响。本轮牛市的图景已经基本形成:(1)资本市场支持政策持续发力，宏观流动性环境宽松；（2）产业资本（回购增持、分红）和国家队，持续贡献增量资金，支撑市场底部；（3）保险、理财、信托等中长期资金入市仍有较大空间，公募基金新规有利于平衡波动；（4）资产荒和赚钱效应累积驱动的居民资金流入条件逐渐成熟。我们认为当期支撑流动性牛市的基础依然坚实。与14-15年对比，交易热度、资金流入速度、市场估值、股权融资规模等方面均离过热有一定距离。未来如果更多的行业实现产能和库存的出清易倍策略，配合需求端的回升，AI等新兴产业能够实现商业化落地，持续有较强的业绩兑现，各行业盈利全面改善，市场可能进入类似16-17年盈利驱动的健康慢牛。历史上流动性牛市中的调整和结束大多来自监管政策，需要关注监管政策变化对市场的影响。流动性牛市的核心基础是股市供需结构扭转，如果股权融资规模放量速度很快，股市供需格局再次转弱牛市基础坚实，布局年底机遇！市场波动中，如何把握盈利驱动慢牛？，市场也存在波动加大的可能。