<炒股配资之家>43号文周年审核：融资平台杠杆稳增长增杠杆

“43号文”周年考： 融资平台借力稳增长加杠杆

“有时候我们也觉得理解不了，去年43号文严厉限制平台融资，但现在一看情况又不一样了。”

江浙地区一区县金融办主任对21世纪经济报道记者表示，他所谓的不一样是指目前融资平台借助政府稳增长再度扩大融资。

去年10月2日，国务院印发的《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发43号文43号文周年审核：融资平台杠杆稳增长增杠杆，简称43号文）称，要剥离地方政府融资平台的融资功能，对地方政府融资只留下发行地方政府债券和引入社会资本两种模式。基于此，有评论称43号文或将全面改变中国。

但是文件印发一年之后，融资平台的融资功能并未剥离甚至有所强化。21世纪经济报道记者多方采访了解到，今年下半年以来，融资平台不仅能通过银行贷款、企业债、信托等传统渠道融资，一些银监会名单外的平台还试图通过新兴的公司债等方式融资，但融资成本较此前已有所下降。稳增长压力下城投公司扩大融资，其债务有可能再度膨胀。

按照43号文的规定，融资平台今年新增融资只能认定为企业债务。但是融资平台承担政府性投资的职能，其在过渡期内依然享有政府信用背书，这有可能加剧地方政府隐性负债风险。

“市领导亲赴北京争取专项金融债”

43号文下发之后，地方融资平台的融资呈收紧之势。以企业债为为例，根据Wind资讯统计，今年1-6月企业债的发行量为1810亿元，相比去年同期降低了63.75%。

与此同时，宏观经济面临下行风险。国家统计局的数据显示，今年前8月固定资产投资以10.9%的增速创下自2001年以来的新低。在房地产投资及制造业投资增速双双下滑的背景下，以基础设施投资带动经济增长成为宏观经济稳增长的关键。

基建投资主要由政府主导。在政府收入体系内，由于财政收入及土地出让金下滑，地方政府很难有更多的增量资金投入基建。中部省份一地级市财政局负责人对21世纪经济报道记者表示，由于资本金不足，一些已经预备开工的项目无法开工。

为解决这一问题，发改委在今年7月创设了专项金融债，以中央加杠杆的形式向地方投入项目资本金。

“专项金融债非常好，相当于地方完全不用出钱，项目资本金和后期投入都是通过借款完成项目投资。”江苏省一县级市分管财金的负责人对21世纪经济报道记者表示。他介绍，当地为了争取到专项金融债，直接由地级市领导赴北京面见国开行领导，最终争取到二十多亿的专项金融债。

对一个地级市而言，这一额度尚小。在43号文的框架内，地方政府融资的渠道只有发行地方政府债券和引入社会资本两种方式。今年新增地方政府债券的规模为6000亿，平均每个省份只有200亿左右的规模，同样面临着额度不足的问题。

至于引入社会资本，前述中部省份地级市财政局负责人向21世纪经济报道记者介绍，融资平台以前直接从金融系统融资正规股票杠杆平台，现在引入社会资本成立项目公司后再进行项目融资。“但目前这种模式相对较少，PPP项目落地还很少。”他说