<炒股配资之家>中报季高送转愈演愈烈，背后原因几何？投资者需警惕

随着中报季到来，今年上市公司中报推“高送转”可谓愈演愈烈，越高比例高送转，越受市场追捧。此现象是否正常？高送转密集推出背后又有怎样的理由？市场反应是否理性？记者近日采访多位业内人士了解到，公司刚上市欲将市值做大，有几种方式，如资产重组、高送转等。上述并非靠正常经营做大市值的方法，正受到监管层密切关注。一些高送转“土豪”方案，不乏更大力度助推股价，上市公司攀比效应等原因，投资者需警惕没有业绩支撑、出于某些利益目的(如减持套现)推出高送转的个股。

“见光死”行情显现

数据显示，截至7月17日，沪深两市已有24家上市公司发布今年的高送转预案，其中10股送转25股(含)以上的达到8家，而2015年全年仅3家。

具体来看，今年中报推出高送转比例最高的上市公司，高达每10股送转30股，10送转10以上的上市公司已达21家，占比87.5%。而统计显示怎么知道股票高送转，2010—2014年年中，送转方案为10转10股及以上的公司分别为5家、26家、17家、17家和34家，其中分红力度最高的仅为每10股转15股。

为何今年年中会出现如此密度和大手笔的高送转现象？对此，上海证券首席策略分析师屠骏告诉记者，原因可能在于:高送转可以增强股票流动性，且是成本极低的股价催化剂；高送转股票近年大幅增加，炒作效应减弱，年中进行高送转更吸引市场注意力；在市场风险偏好低、热点少时，高送转超额收益提高。

也有机构投资者对记者表示，之所以高送转越来越高，主要原因一是近年来A股的估值越来越高，高送转吸引眼球、助推行情的效应有所下降，想要推动公司股价更大幅度上涨，只有推出更高比例高送转；二是高送转攀比效应致上市公司高送转越来越多；三是一些上市公司借高送转进行资本运作，高送转变成一种廉价、低成本的工具。

从市场反应来看，不少上市公司高送转方案推出后受到持续追捧中报季高送转愈演愈烈，背后原因几何？投资者需警惕，股价连续走出几个一字涨停板。例如，爱康科技打响2016年中期高送转第一枪时，其股价在方案公布后连续4个交易日涨停。四通新材6月14日发布10转20的高送转预案，股价自6月28日复牌以来已连续8个涨停。煌上煌6月30日公布10送5转增25派1.25元(含税)的中期分红预案，股价随后走出四个涨停。

不过，也有出现高送转“见光死”现象。蓉胜超微今年中报披露10转增25方案后，当日收盘暴跌9.57%，但该股在方案公布前曾经历一波大幅上涨；新潮能源7月11日推出10股转增28股的高送转方案，7月14日复牌后继续暴跌。

上海证券首席市场分析师蔡钧毅告诉记者，很多上市公司宣布推出高送转后，行情高开低走是因为此前涨过一段时间；也有的高送转是结合产业资本减持。

上海交通大学上海高级金融学院教授朱蕾对记者表示，上市公司推高送转的动机还包括:投资者通常认为低股价股票上升空间大，高股价股票上升空间小，上市公司管理者通过高送转降低股价，吸引投资者购买，提升股价；参与上市公司定增的机构过了锁定期后，可利用高送转来刺激股价，进行套现。非流通股限售期结束后，上市公司内部管理人员也可通过高送转推高股价配合大股东减持。通常出于后两种原因推出的高送转，在方案推出后会带来股价下跌。

强监管防利益输送

值得警惕的是，今年年中送出高送转“大礼”的上市公司质量参差不齐。记者注意到，截至昨日，至少有8家以上推高送转方案的上市公司遭到交易所询问。从问询的内容看，多数涵盖利润分配的理由及合理性、与公司业绩的匹配性，以及重要股东未来6个月内是否有减持意向等。

作为2016年沪市首份半年报，上周一新潮能源超高比例高送转方案，一推出即收到上交所问询函。

半年报显示，新潮能源上半年实现营业收入9906.22万元，同比下降45.23%；归属上市公司股东的净利润－3678.89万元，其扣非后的净利润亏损额度更是高达4102.65万元。另外，新潮能源2014年和2015全年的扣非净利润也都为负值。

此外，推出“10送5转25派1.25元”的煌上煌以及“10转20”的东诚药业虽勉强实现盈利，净利却分别出现11.84%和29.63%的下滑。这两家公司也无一例外收到交易所问询函。

蔡钧毅表示，A股市场对高送转比较青睐，2012年以来高送转的数量越来越多。目前监管层打击投机，所以一些推高送转的上市公司收到交易所问询函，如业绩下滑推高送转、离谱的高送转会受到询问，也让其他上市公司推高送转之前多考虑下。

机构投资者指出，高送转本身不创造价值，但从过往案例看，如果公司推出高送转，往往暗示业绩进入高速增长爆发期。理论上说，业绩增长推动股价增长，股价增长到一定程度，推出高送转降低股价，会使股票流动性更好。因此，高送转是辨别一个公司是好还是差的标准，但实际上现在A股高送转已成为数字游戏。

对于业绩下滑仍推出高送转这类行为，屠骏认为不合理。高送转对股价的提振效果来自投资者对公司未来业绩的看好，业绩不佳的公司进行高送转对股价催化有限，且有高层、大股东减持套利的风险。

回顾历史可以发现，不只今年，去年也有不少业绩下滑的上市公司推高送转方案。据券商中国统计，2015年年报发布高送转的339只个股中，有88只2016年一季报业绩出现下滑，占比达25.96%，其中有42只个股在2015年年报业绩下滑的基础上，2016年一季报业绩继续下滑，占高送转个股的12.39%。

机构投资者表示，没有业绩支撑、出于某些利益目的推出的高送转，会给市场带来很坏的影响，高送转本身不创造价值，却很长一段时间影响股价，带动股价大幅上涨。让市场上很多资金加入进来，模仿这种炒作行为，加剧投机氛围，很可能使跟风散户造成较大损失。

朱蕾指出，由于投资者有价格幻觉，一些上市公司会利用这一点推出高送转，达到自身减持套现目的。对此类高送转，投资者应当谨慎，不要盲目跟风参与高送转，以免亏损。以吴通控股为例，公司在6月23日推出10转增30的高送转预案，仅仅过了五天，便发布一则股东减持方案。公司股东万卫方、薛枫、谭思亮、何雨凝等计划三个交易日后的六个月内，合计减持公司股份不超6293.9万股(占总股本的19.75%)。

有分析指出，各家公司争相推出高送转方案，而与之伴随的却是各个股东减持的消息，这已然涉及利益输送，引起交易所的关切。

朱蕾表示，不应该允许这种损害市场公平正义的行为大面积发生。建议上市公司推出高送转后，产业资本减持应有一个限售期，如一年；高送转后的减持行为应征收所得税；取消大宗交易；要求上市公司推高送转与其业绩挂钩，遏制业绩下滑的公司推高比例高送转。