<炒股配资之家>长江证券两连板，金杠杆业务模式揭秘，券商为何逆势强

长江证券开盘2分钟涨停2连板！无视大盘回调，牛市旗手凭什么这么强

今天的大盘不好看。

沪指跌0.37%，深成指跌1.83%，创业板跌2.27%。三大指数全部绿了。

但有这么一个板块，早盘一度涨超2%，在大盘跌2%的背景下硬扛。

它就是券商。

带头的是长江证券，开盘2分钟直接涨停，涨停价9.46元。这是连续第二个涨停板。

银之杰更猛，20cm涨停。

中信建投、广发证券、大智慧跟涨。

券商板块在这轮行情里，已经不只是"牛市旗手"那么简单了。它在用真金白银告诉市场：这次不一样。

长江证券的两连板，为什么这么硬？

你得往前倒一天看。

昨天，6月22日。三大指数暴涨，沪指涨1.78%，深成指涨2.13%，创业板涨2.52%创历史新高4359点，全市场成交3.76万亿，放量4303亿。

当天券商板块三只涨停：广发证券、中信建投、长江证券。

但昨天是整个市场的狂欢。非金属材料涨7.64%，小金属涨6.64%，贵金属涨4.18%，保险涨7.18%。券商只是其中一员。

到了今天，画风变了。

昨天涨疯了的那些板块，今天全跪了。有色跌超5%，中稀有色跌停，铜陵有色跌9.84%，保险回调，光伏下跌。

但券商没跪。

长江证券不但没跪，还2连板了。银之杰从昨天的涨停到今天直接20cm拉满。

这就有点意思了。

如果券商只是跟着大盘涨，今天大盘跌了，它应该跟着跌才对。但它没有。它独立了。

独立行情的背后，有三条硬逻辑在支撑。

第一条逻辑：估值。

券商板块目前的PB只有1.1倍左右，处于历史的极低位置。

1.1倍PB是什么概念？就是市场认为券商净资产的价值只值1.1倍。这个估值水平在过去十年里，除了2018年底那种极端熊市出现过更低，其他时候基本就是铁底。

申万宏源最新研报直接喊了"底部反转"。历史上，券商PB在1.1-1.2倍这个位置，后面都有一波不小的行情。2014年7月，券商PB在1.2倍左右，后面三个月涨了一倍。2019年1月，PB在1.1倍附近，后面一年涨了50%。2020年6月，PB在1.2倍，后面一个月涨了40%。

现在又是这个位置。

申万宏源什么逻辑？很简单：成交量起来了。只要成交量能维持万亿以上，券商的经纪业务收入就有保障。而6月以来的成交量，不只是万亿，是经常两万亿以上。今天半日就2.32万亿，虽然缩量了1870亿，但整体水位还是很高。

经纪业务之外，投行业务也在回暖。IPO和再融资的节奏在加快，并购重组市场在活跃。资管业务受益于市场上涨，自营业务就更不用说了，指数涨了这么多，券商的自营盘一定赚得盆满钵满。

业绩确定，估值还在地板上。这就是长江证券敢2连板的底气。

第二条逻辑：并购重组。

券商行业的并购重组，已经不是一个概念了，而是在实际推进。

国联证券和民生证券的合并，今年已经走完了大部分流程。浙商证券收国都证券，也进入了实质性阶段。西部证券收国融证券长江证券两连板，金杠杆业务模式揭秘，券商为何逆势强，国信证券收万和证券，都在推进中。

证监会一直在喊着要"支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强"。翻译一下就是：券商合并，政策是鼓励的，审批是通畅的。

并购重组对券商股价的催化，历史上屡试不爽。2014年底券商暴涨，一个重要的导火索就是申万和宏源的合并。2020年券商行情，也有中信证券和中信建投合并传闻的助推。

现在这轮并购潮，和之前不同的是，它是真实的在进行，不是传闻。而且这波并购的标的，从大券商蔓延到了中小券商，覆盖面更广，影响面更大。

长江证券自身也是潜在的并购标的之一。湖北省是中部金融中心的重要落子，长江证券作为湖北券商的龙头，战略价值很高。虽然目前没有明确的并购公告，但市场的想象力从来不缺。

有了并购预期，就有了估值弹性。

第三条逻辑：金融科技赋能。

银之杰的20cm涨停，最能说明这个问题。

银之杰是什么公司？它做的是金融IT解决方案，给银行和券商提供核心系统、支付系统、风控系统。它不是一个纯券商，但它是券商的卖水人。

长江证券2连板说明传统券商在涨，银之杰20cm涨停说明金融科技在涨得更猛。

这背后是券商数字化转型的大趋势。互联网券商东方财富的估值一直高于传统券商，就是因为它有科技属性。现在传统券商也在加大科技投入金杠杆产品业务模式介绍 长江证券，从智能投顾到量化交易，从线上开户到AI客服，券商的科技含量在提升。

金融科技+券商，这个双题材的弹性往往比纯券商更大。银之杰今天的20cm涨停，是一个信号。

这三条逻辑放在一起，你就能理解为什么今天大盘跌了2%，券商还能涨。

估值太低，跌无可跌。业绩向好，涨有支撑。并购催化，想象空间大。科技赋能，弹性增强。

而且还有一个更大的背景不能忽视。

A股这轮行情，从6月初到现在，已经从一个反弹走向了趋势上涨。上证指数从3800多点涨到了4100多点，涨了300多点。成交量从万亿左右放大到两万亿以上。北向资金持续流入。

在这种环境下，券商一定是弹性最大的板块之一。因为券商的业绩和股市高度正相关——股市涨，成交量放大，券商佣金收入增加；股市涨，IPO和再融资活跃，券商投行收入增加；股市涨，资管产品净值上升，券商管理费收入增加；股市涨，自营投资收益增加。

券商是股市的放大器。而长江证券的两连板，就是放大器在提前放大下一阶段的预期。

当然，券商也不是没有风险。

最大的风险就是成交量能不能持续。今天半日2.32万亿，缩量了1870亿。如果后续成交量持续萎缩，回落到1.5万亿以下，券商的业绩预期就需要下调。

但是目前来看，6月的成交量中枢保持在1.8万亿到2万亿以上，远高于上半年1万亿左右的水平。只要这个中枢不破，券商的业绩就是有保障的。

还有一个风险是监管风险。如果市场涨得太快太猛，监管可能会出来降温。但以目前的涨幅来看，上证指数4400多点，相比年初只涨了不到10%。这个幅度在正常范围内，监管窗口指导的概率不大。

总体来看，券商板块目前处于"低估值+业绩改善+政策催化"的三重共振期。

长江证券的2连板，就是一个旗帜。它告诉市场：券商不只是跟风，它能独立走强。银之杰的20cm涨停，则给出了弹性更大的方向——金融科技。

回顾A股的历史，每一次大行情，券商都不会缺席。

2006-2007年的大牛市，券商股涨了十几倍。2014-2015年的杠杆牛，券商股涨了三四倍。2019-2020年的结构牛，券商股涨了一倍。

这次呢？

如果这轮行情真的能从反弹走向反转，那券商现在的涨幅还远远不够。长江证券两连板之后，股价也才9.46元，离历史高点还有很远的距离。

关键是你信不信这轮行情。

信的话，券商是绕不开的配置。不信的话，两连板也留不住你。

但盘面已经给出了明确的信号：长江证券无视大盘回调完成2连板，银之杰20cm涨停，券商板块在三大指数集体下跌的背景下硬扛。这不是短期情绪能解释的。

这叫强者恒强。

券商，真的不一样了。

你怎么看券商这轮行情？是底部反转的开始，还是又一次骗炮？长江证券能不能走出三连板？

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